[모건 스탠리] 2023년 글로벌 경제 전망, 상승일지, 하락일지?

[개요]

내년에는 미국이 경기침체를 아슬아슬하게 억제하고, 유럽은 위축되고, 아시아는 성장에 청신호가 켜지는 등 성장 둔화와 인플레이션 감소, 금리 인상 종료가 예상된다.

 

모건스탠리는 코로나 이후 과도한 소비자 수요, 커진 소매 재고, 인플레이션과의 싸움이 2023년 성장에 계속 부담을 주는 상황에서 세계 GDP 성장률이 2.2%에 그칠 것으로 보고 있으며, 간신히 불황을 이겨내고 있지만 2022년 예상 성장률 3%보다는 낮을 것으로 보고 있다.

 

[긍정적인 요소]

1. 글로벌 인플레이션이 2022년 4분기에 최고조에 달할 것이라는 것
실제로 수요 둔화, 재고 증가, 주택 가격 하락 등으로 인한 가격 할인 등이 인플레이션을 억제하는 데 도움이 될 것

2. 주요 중앙은행의 역사적인 금리 인상 중단 기대

 

[부가적인 요소]

- 미국은 0.5%의 성장률 정도에 그칠 것

- 유럽 및 영국의 경제성장은 제한적일 것

- 이머징 마켓의 경제는 완만하게 회복 추세일 것

[인플레이션 완화로 인한 경제성장 기대]

확실히, 인플레이션 완화를 위한 중앙은행 개입은 궁극적으로 2023년 경제성장을 야기할 것.

모건스탠리 수석 경제학자 Seth B는, "지난 12개월간 연방기금금리는 1981년 이후 가장 빠르게 상승했고, 유럽중앙은행(ECB) 금리는 유로존 설립 이후 가장 빠르게 상승했다"고 말했다.  "그러나 소비재 공급망이 회복되고 노동 시장이 마찰을 덜 겪으면서 인플레이션이 더 급격하고 광범위하게 하락하는 것을 볼 수 있으며, 이는 정책과 세계적으로 더 높은 성장을 위한 다소 쉬운 경로를 의미할 것입니다."

2023년 전망에 큰 놀라움은 거의 없지만, 서방 경제에 대한 예측과 달리 아시아는 특히 인도에서 성장에 청신호를 제공할 수 있으며, 신흥 시장 경제는 연준이 최고 금리를 찾고 달러가 완화됨에 따라 더 많은 혜택을 받을 수 있다.

[미국, 연착륙과 미미한 회복]

현재 전년 대비 8.2% 상승했지만 2023년 말에는 전년 대비 2.4% 상승하는 데 그칠 것으로 보이는 미국 소비자 가격에 모든 시선이 집중되고 있음

성장 둔화와 냉각된 인플레이션의 결합은 연준이 금리 인상을 억제하도록 자극할 가능성이 높다. 엘렌 젠트너 미국 수석 이코노미스트는 "목표 범위가 2023년 1월까지 4.5~4.75%로 정점을 찍고 2023년까지 그 수준을 유지한 뒤 2024년 내내 꾸준히 감소할 것으로 예상한다"고 말한다. 이 시나리오에서, 미국 경제는 경착륙과 더 빠른 회복이라는 현재의 지배적인 견해에 비해 연착륙과 미온적인 반등을 경험해야 한다.

게다가 젠트너는 연준이 재무부와 모기지 지원 증권과 같은 만기 국채를 교체하지 않음으로써 대차대조표를 가볍게 하고 있지만, "우리는 적극적인 판매를 기대하지 않는다"고 덧붙였다. 주택 시장은 이미 하락했기 때문에 모기지 증권을 파는 것은 과잉 살상의 위험이 있습니다."

노동시장에서 모건스탠리는 기업들이 채용을 늦추고 있지만, 희박한 급여와 숙련된 자리를 채우는 데 어려움이 2023년 광범위한 해고에 반대하는 주장을 펴고 있다고 보고 있다. 순 일자리 증가는 1년 동안 현저하게 둔화되었으며 노동력 참여의 완만한 증가와 함께 2023년 말에 4.3%의 약간 더 높은(비교적 건강한) 실업률을 초래할 가능성이 있다.

 

[유럽&영국, 험난한 23년 전망]

모건스탠리는 현재 진행 중인 에너지 위기와 긴축 통화정책에 힘입어 2023년 유로존 경제가 0.2% 수축할 것으로 예상했다. 2022년 10월에 전례 없는 연간 10.7%로 급증한 인플레이션은 2023년뿐만 아니라 2022년 남은 기간 동안 목표치를 훨씬 상회할 것으로 예상된다.

옌스 아이젠슈미트 유럽 수석 이코노미스트는 "우리는 인플레이션 우려에 힘입어 유럽중앙은행이 2024년 초 금리 인하를 시작하기 전인 2023년 1분기에 금리를 2.5%까지 인상할 것으로 생각한다"고 말했다. 모건스탠리는 2024년 유로존 GDP가 0.9% 성장을 기록할 것으로 전망했는데, 이는 컨센서스 예상치인 1.6%와 비교된다.

긍정적인 측면이라면, 이 지역의 실업률은 사상 최저인 6.6%, 고용과 근로시간은 2019년 말 수준을 넘고 노동시장 참여도는 에너지 위기 이전보다 높다. 노동시장이 약세를 보일 수는 있지만 실업률 증가는 미미할 수 있다.

한편, 영국 경제는 2021년과 2022년에 각각 7.5%, 4.2% 성장할 것으로 예상되었으나, 이젠 두 자리 수의 인플레이션 때문에, 2023년에는 러시아를 제외한 주요 경제 중 가장 큰 경제 감속인 -1.5%가 감소할 예정이다. 따라서 잉글랜드 은행은 금리 인상을 4%로 끝내고 연준을 따라 2024년 초 인하할 가능성이 높다.

브루나 스카리카 영국 수석 이코노미스트는 "경기 불확실성이 높아지면서 실질 가처분소득에 대한 지속적인 타격은 소비자 지출에 계속 부담을 줄 것"이라고 말했다. 게다가, 주택담보대출 금리의 급등은 주택 부동산 판매의 급격한 감소를 야기할 것이다.

 

[아시아, 낙관적인 전망]

앞으로 1년간 아시아의 전망은 비교적 낙관적이며, 세계 3대 경제 대국이 이를 주도하는 데 일조하고 있다. 다음은 이 지역에서 앞으로 일어날 일을 제시함.

1. 중국

민간 소비를 회복하는 것은 내년 경제를 완만한 회복으로 이끌 수 있다. 로빈 싱 중국 수석 이코노미스트는 "우리는 2023년에 5% 성장을 전망하고 있으며, 그 대부분은 연초 코로나 제로 정책 폐지에 따라 경제가 완전히 재개될 것으로 예상되는 하반기에 나온다"고 말했다. 이는 2022년 중국 성장률 전망치 3.2%에 비해 크게 개선된 것

 

2. 일본

잘 발달된 경제와 고령화된 인구는 최고의 글로벌 거시 환경에서도 상대적으로 성장을 길들여왔다. 이를 위해 모건스탠리가 전망한 2023년 국내총생산(GDP) 성장률 1.2%는 컨센서스를 밑돌았지만 긍정적이다. 야마구치 다케시 일본 수석 이코노미스트는 "가계는 내년 성장을 뒷받침할 상당한 초과 현금과 예금을 보유하고 있다"고 말했다.

 

3. 인도

국내총생산(GDP)은 2023년 6.2%, 2024년 6.4% 성장하는 궤도에 오르고 있으며, 인도의 선진 디지털 인프라에 힘입어 인도는 2027년까지 일본과 독일을 제치고 세계 3위의 경제대국이 되는 길을 걷고 있다. 인도의 수석 경제학자 우파사나 차흐라는 "인도는 오프쇼어링, 제조업 투자, 에너지 전환에 힘입어 경제 호황을 누릴 수 있는 여건을 갖추고 있다"고 말했다.

 

이러한 강점은 아시아의 가장 큰 경제에 국한되지 않는다. 이 지역의 많은 국가들은 앞으로 1년 동안 성장할 준비가 되어 있으며, 이는 세계 경제의 나머지 부분에 긍정적인 것으로 판명될 수 있다. 아시아의 급속한 정상화는 많은 조류를 들어올릴 수 있다: 유럽의 수출 수요를 강화하고 공급망을 개선하며 인플레이션에 대한 해독제를 제공하고; 그리고 신흥 시장이 미국 달러 강세에 의해 지배되는 순환에서 벗어날 수 있도록 한다.

 

출처 : https://www.morganstanley.com/ideas/global-macro-economy-outlook-2023

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